铁合金：合金供需双升…，“电力惩罚”机制近多远空

　　摘要：偏多 基本面上，现货价格小幅上升；期货盘面震荡走强。钢厂的提产持续，锰硅的需求量上升，工厂开工率与产量均有所上涨•，供应明显增多，需求端涨幅较弱◇。成本端，锰矿的价格上涨，锰硅生产总成本上升。产量关注钢招情况，预计在节前完成钢招▲，期货盘面或小幅震荡上行▷。受“电力惩罚”机制影响，锰硅趋势或为短多长空。

　　【20220927】铁合金周报：合金供需双升，◆“电力惩罚”机制近多远空

　　核心观点：偏多 基本面上，现货价格小幅上升；期货盘面震荡走强。钢厂的提产持续，锰硅的需求量上升，工厂开工率与产量均有所上涨，供应明显增多，需求端涨幅较弱。成本端■，锰矿的价格上涨，锰硅生产总成本上升。产量关注钢招情况，预计在节前完成钢招，期货盘面或小幅震荡上行。受“电力惩罚”机制影响-，锰硅趋势或为短多长空。

　　现货: 中性 国庆节临近，钢厂补货意愿增强◇，现货市场小涨，南北价差缩减▪，集中在7150-7200元/吨区间。工厂低价惜售，市场信心普遍较好。

　　钢材产量: 偏多 Mysteel调研五大钢材周产979=.05万吨◆，周环比增加2.05万吨，其中螺纹产量309.75万吨▽，周环比上升2.67万吨◁。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比增加0.06万吨至14▽.66万吨。

　　库存◁: 中性 最新一期锰硅仓单和有效预报合计10▪.92万吨，环比下行0.69万吨，钢厂在国庆节前补货意愿较强，但不会进行过多累库。

　　成本利润★: 偏多 需求端利好•，锰矿市场挺价心态较为浓厚★，钦州港澳籽锰矿、南非半碳酸锰矿上调0-.5元/吨度◁；天津港600717）南非半碳酸锰矿▷、钦州港澳块上调1元/吨度。锰硅生产成本上升•，利润小幅下行◁，北方地区维持微利☆，南方地区平均亏损约300元/吨。

　　政策: 偏空 有消息称内蒙等地区将出台…“电力惩罚★”机制，若当月的电力指标没有全部用完•，下个月的指标会受到缩减•。因此合金厂四季度预计产量将不会有明显回落，亏损可能不会导致停产。

　　核心观点…: 偏多 基本面上▷，现货价格上涨明显，期货盘面周初震荡●，周四大幅拉升◆。供给端，工厂复产积极性增加，周产量9▪.9万吨■。需求端，钢厂及金属镁厂复产稳定•，铁水产量日增，边际需求好转持续-。成本利润端，利润有所修复，兰炭价格上涨，成本支撑强劲。受“电力惩罚”机制影响，硅铁趋势或为短多长空-。

　　现货▽: 中性 75硅铁价格集中在8300-8400元/吨，72硅铁价格集中在7900-8000元/吨○，环比上涨300元/吨•。工厂复产积极性增加，厂家报价上涨◁。

　　钢材产量■: 偏多 钢厂硅铁需求量持续上行，样本钢厂消费硅铁合计2.54万吨，环比上行0.1万吨。

　　库存: 中性 最新一期硅铁仓单和有效预报合计4▪.99万吨，环比下行0.29万吨=。

　　成本利润▼: 偏多 受兰炭价格上涨影响，成本端支撑强劲，利润持续修复，宁夏地区利润由负转正。本周工厂开工率与产量环比上升较大，复产积极性增加•。宁夏地区近期疫情较为严重，复产预期减弱◇，但并未影响物流运输▽。

　　政策△: 偏空 有消息称内蒙等地区将出台☆“电力惩罚”机制▽，若当月的电力指标没有全部用完，下个月的指标会受到缩减。因此合金厂四季度预计产量将不会有明显回落■，亏损可能不会导致停产。

　　截止9月23日◇，大陆锰矿到港量7日移动平均为50.89千湿吨●，环比9月18日上升20▪.96千湿吨•。

　　到港以澳矿和南非矿为主，两者到港量环比上行▷。

　　截止9月23日▽，全球锰矿发运量7日移动平均为65.77千湿吨•，环比9月18日下降30.06千湿吨•。

　　锰硅开工率持续提升，天津港锰矿出库量环比增加10….28万吨至41◇.58万吨，到港量环比上升□，港口库存上升。

　　上周锰矿港口库存合计601.6万吨，环比下行3.8万吨；

　　其中，天津港环比下行5.5万吨至464.7万吨，钦州港上行1.7万吨至121○.9万吨•。

　　上周天津港总库存环比下降，其中南非矿环比下行5▷.7万吨至292.7万吨，占比48○.65%，澳矿下行0.4万吨至48.8万吨，加蓬矿上行2.1万吨至76….9万吨。

　　上周受节前锰矿备货影响，锰矿市场挺价心态较为浓厚，钦州港澳籽锰矿、南非半碳酸锰矿上调0□.5元/吨度□；

　　天津港南非半碳酸锰矿△、钦州港澳块上调1元/吨度。

　　Mn36.5％南非半碳酸块4.1美元/吨度★，环比下调0.4美元/吨度。

　　人民币对美元持续贬值，锰矿成本提升，进口利润环比下行。

　　上周锰硅产量上行，环比增长1▼.17万吨至17.15万吨，周度开工率51.23%，环比上行5.36个百分点。

　　上周内蒙地区产量上行较多，日均环比上行1390吨/日至10990吨/日●；

　　高炉开工率持续上行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上行0.4%，同比去年上升5●.37%★；

　　日均铁水产量240.04万吨，环比上行2•.02万吨，同比上行19.91万吨。

　　Mysteel调研五大钢材周产979.05万吨▷，周环比增加2.05万吨，其中螺纹产量309.75万吨，周环比上升2.67万吨。

　　Mysteel样本钢厂锰硅需求环比增加0□.06万吨至14.66万吨□。

　　截止9月23日，内蒙、现货价格上升20元/吨至7180元/吨。

　　天津地区报价7450元/吨★，环比上行40元/吨。

　　截至9月23日，三省锰硅生产利润小幅下降☆。

　　内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为7029▲、7059、7431元/吨；

　　内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为151▷、121▷、-231元/吨★。

　　截止9月23日，锰硅1-5月差106元/吨，环比小幅下行。

　　截止9月23日■，6517硅锰江苏-天津价差为40元/吨，震荡下行★。

　　上周盘面震荡上行，基差为负•，小幅下行，锰硅仓单和有效预报环比小幅下行。

　　截至9月23日，锰硅仓单和有效预报合计10.92万吨☆，环比下行0◆.69万吨。

　　上周硅铁产量小幅上行，环比上行0▪.2万吨至9◁.9万吨，周度开工率41-.96%，环比上行0.59个百分点•。BB贝博betball登录入口

　　硅铁利润修复持续修复…，开工率及产量均上行=，预计工厂会陆续复产…。

　　钢厂硅铁需求量持续上行◆，据mysteel统计，上周样本钢厂消费硅铁合计2.54万吨●，环比上行0.1万吨。

　　截至9月23日，金属镁天津港出口价格为3600美元/吨，环比上行10美元/吨▲；市场价格为24400元/吨▪，环比持平。

　　陕西75-72硅铁价差为400元/吨，环比持平。

　　截止9月23日，72硅铁海外FOB价格1575美元/吨•，环比持平；75硅铁海外FOB价格1640美元/吨•，环比持平。

　　近期人民币汇率持续走低…，出口成本下降，利润上行…，截至9月23日…，硅铁出口利润136.4美元/吨◆。

　　截至9月23日，各地区硅铁现货价格上行200元/吨。

　　内蒙、宁夏、青海、地区72硅铁报价8000元/吨；陕西地区报价7900元/吨

　　内蒙、青海=、宁夏、陕西地区生产成本分别为8090、7370☆、7810☆、8258元/吨•。

　　内蒙、青海●、宁夏、陕西地区生产利润分别为 -90、630、190◆、-358元/吨。

　　截至9月19日，硅铁1-5月差128元/吨，小幅震荡●。

　　截止9月23日，72硅铁江苏-河北价差为50元/吨，维持平稳。

　　截至9月23日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为910元/吨▽，环比9月16日上行280元/吨，价差处于历史中高位。

　　随着硅铁利润持续修复▼，预计价差会有小幅收缩趋势▪。

　　上周盘面震荡走强•，周四大幅拉升，基差为负-，震荡走低…，硅铁仓单和有效预报环比小幅上行。

　　截至9月23日▲，硅铁仓单和有效预报合计4.99万吨，环比下行0▽.29万吨。

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